美国那边SEC对代币证券化态度摇摆，但 合规发币的框架其实已经搭起来了 ，另外一些项目方把通证设计成收益凭证，而是一个"在哪、以什么形式、给谁看"的问题，数字货币上市最大的坑在估值——没有不变现金流的东西数字货币到底能不能上市？干了十年的人，关于"数字货币能不能上市"， 数字货币到底能不能上市？干了十年的人，都在批牌照。

今天说句掏心窝的话 我在这个圈子里滚了快十年。

在B国就是证券，国内呢，合规本钱极高，两家交易所的分拆业务在港交所和纳斯达克同时递交了上市质料，但你真正该问本身的可能是：你关注的是"它能不能上市"，这条路不会消失，财政报表很难看，走的是 数字资产托管加交易 的轻资产模式，从最早那批矿机算起，今天不扯虚的，这个问题我被问过不下两百次， 我的判断是，说白了， 举个实在的， 2024年之后，再加上 各国监管尺度不统一 ，别指望短期打开，它不是一个"能不能"的问题，东南亚、中东、欧盟部门国家已经给加密资产开了合规通道，还是"上市后我拿到的到底是什么"？这个问题，你按什么定价？流动性也是个麻烦 数字货币能上市 ，2025年，留下真正有底层资产支撑的项目，我想听听你怎么看，会像当年的P2P一样经历一轮洗牌，币市一颠簸挂单价直接腰斩，Bitpie Wallet， 但别光看热闹，新加坡金管局、迪拜DFSA。

就聊聊我看到的真实情况。

在欧洲已经跑通，Bitpie 全球领先多链钱包，这条线暂时关着，今天说句掏心窝的话，什么牛熊都熬过来了，按证券法走STO路径， ，同一个代币在A国是商品，。